安信指出：

　　第一，央行资产端国外资产大幅减少 2757 亿元，其中外汇减少 2641 亿元，黄金增加 35 亿元，其他国外资产减少 150 亿元。外汇资产大幅减少并不出人意料，此前公布的外汇储备数据已有所显示。

　　第二，央行资产端对其他存款性公司债权减少 4566 亿元，我们猜测，一方面和银行超储率较高有关(8 月末为 2.8%)，另一方面和 6-8 月连续出现的基础货币大裂口有关。

　　第三，央行负债端储备货币减少 4189 亿元，按此计算，9 月央行净回笼基础货币 4189亿元，9 月末基础货币余额 28.0 万亿(央行口径)，同比下降 2.0%，为 2001 年有连续数据以来的首次负增长。按此计算，9 月货币乘数为 4.86，为 2007 年以来的最高水平。

　　第四，央行负债端政府存款减少 2195 亿元，或显示 9 月财政仍比较积极，但在边际上较 8 月或有所减弱。

　　第五，央行负债端其他负债减少 1020 亿元，应该主要对应短期流动性收紧。

　　第六，9 月末，央行资产规模 32.6 万亿元，同比增长-3.0%，有历史数据以来首次出现同比负增长。

　　受此影响，人民币贬值压力骤增，短端收益率承压，长端利率债仍相对安全。