高增长瓶颈

　　根据万达集团工作报告，2015年总收入2901.6亿元，同比增幅达19.1%。集团旗下几乎所有版块都超额完成了业绩目标，其中文化、院线、旅业的同比增幅均在40%以上。而以重资产为主的万达商业在过去一年仅完成4.4%的收入同比增长。

　　这部分恰恰是万达过去所倚重的，问题显而易见。万达商业旗下来自地产业务合同收入为1640.8亿元，占到集团总收入的一半以上。而其他如租金、酒店等收入虽然增长迅速但金额却并不突出。

　　万达多年来靠着商业配套住宅和商铺销售反哺商业运营的模式快速做大，将红旗插遍中国。可以说，正是这种模式成就了万达如今的规模，但在房地产这个周期性行业面前，靠一味复制来保持高速增长显然不可能。

　　一位万达的基石投资人早在一年前就曾对界面新闻记者表示，对万达最大的担忧就是它的可持续增长性，“不断复制，最后难道复制到天上去?”这种观点代表了一批投资人对万达的看法。

　　更为严峻的是，过去的模式不仅难以维系高增长，甚至还可能带来更大的风险。万达2016年计划新开55个万达广场，这比2015年翻了整整一倍还多，到今年底，全国万达广场的数量将突破180个。

　　截至目前，我国100万人口以上的城市为142个。而按照万达广场选址的标准：建筑面积不低于8万平方米，项目辐射人群不少于40万人。这意味 着要想实现目标，万达需要下沉到更加偏远的区域。但当下中国房地产最大的问题，就是二线以下城市的供给过剩，住宅市场短期面临的去库存压力巨大。销售速度 直接决定了资金周转，万达将很难再复制以往低价拿地、快速开发周转的发展模式。

　　“成于斯者毁于斯”，在楼市白银时代，房地产已经无力担当万达这艘航母的增长引擎。王健林给出了两个药方——万达广场还要建，但我不出钱了，未 来房地产收入将持续缩减至集团总收入的1/3，所谓轻资产;把优势兵力转移到新型服务产业，包括金融、体育、文化、旅游、院线等等。