投行及资管成发力点

　　长江证券非银分析师蒲东君认为，市场低迷导致经纪、两融和自营业务收缩是券商业绩大幅下滑的主要原因。

　　1 月份上证综指下跌22.65%，市场低迷驱动市场交投萎缩，两市日均成交额5387亿元，环比下滑31.72%;同时加速场内去杠杆进程，1月日均两融余额1.02万亿，环比下滑13.36%。1月股权融资略有放缓，股权融资规模1780亿元，同比下降42.71%，其中IPO规模33亿元，再融资规模 1747亿元，分别同比下滑71.09%和41.62%。

　　与上市券商净利润形成鲜明对比的是，券商的资管子公司业绩是一大亮点。从招商、长江、兴证、海通、国泰君安(行情601211,买入)、光大、东方、华泰、广发共9家资管子公司披露的数据来看，1月平均营收8368.22万元，净利润4623.66万元。

　　蒲东君表示：“市场差异将引导券商积极调整业务战略，投行和资管业务将成为重要发力方向，配合当前环境券商或将积极推动员工持股等，新业务新模式或超过预期。”

　　目前经纪佣金率万五左右，预期下跌幅度或收窄，成交低迷背景下经纪业务收入占比或难有提升;注册制改革驱动股权融资规模提升，公司债和企业债新政实施锦上添花，16年券商投行业务仍具备增长空间;低利率环境下，券商将拓展和最大化资产管理和投研能力，券商资管产品收益率或将具备明显吸引力。15年券商业绩的高基数或为16年带来业绩压力，但长期来看市场扩容背景下投行和资管有望成为新利润增长点。返回首页