那么，过个节到底有多大的资金需求?

　　如果用春节前1个月M0的增加值来看春节取现的影响，从2010年到2014年，金额从约2500亿元到1.8万亿元，变化非常大，也没有趋势性规律。这一点与我们的常识相悖，因为人们过年取多少现金大致是随收入水平稳步增长的。但我们注意到如果春节假期在当月中旬，则M0的变化大部分在月内消化，不会体现在月末公布的数据上。

　　因此，只有除夕日在月初或月末的年份，M0的月度变化才能较准确地反映真实的春节影响，这样的年份有2011年和2014年，金额分别是约1.35万亿元和1.8万亿元。这两年都是统计M0变化的高点，这也是为什么人们往往低估了春节取现的影响。

　　而根据华创债券团队估算，2016年，从目前到春节后的近1个月时间看，资金流出项包括：短期流出的资金项主要是春节前居民的取现，可能接近2万亿。这需要央行通过公开市场操作去对冲，对冲的难度较大。不过按习惯，春节取现的资金会在元宵节前后陆续回到银行体系，市场资金将得到显著改善。