A股公司估值更合理

　　显而易见的是，A股市场正在变得更好。与此同时，股票的吸引力也在逐步增强。回到A股市场，部分基金经理认为目前的主要矛盾仍然是去杠杆，融资余额在继续大幅减少，场外配资的清理尚在进行之中。

　　但是，市场已从危机式的去杠杆阶段发展到了有序去杠杆。A股目前的问题在于，增量资金仍然比较有限，难以抵补去杠杆的流动性需求。其中，根据博时基金的统计，个人投资者自7月10日至今的资金流量还是负数。

　　此外，当前从政策面看颇为积极。证监会周末表示，将研究制定实施指数熔断机制方案，严格管理和限制程序化交易，抑制股指期货过度投机。上述基金公司认为，此举目的是降低股市的过度波动。

　　另外，中金所上周对股指期货推出了新一轮的管控措施，包括限制单边开仓、提高保证金水平和交易费率。这可能将进一步降低股指期货的流动性，并挤压高频交易的获利空间。

　　至于股指期货对市场的影响，有基金经理认为股指期货对现货持有者的作用是套保或对冲，即现货投资者应该是股指期货的空头，而股指期货的多头是另一种形式的“接杠杆”。

　　股指期货里的投机资金，更多是类似于趋势策略的高频交易者，他们站队到了空头的一方就会对股指期货造成持续的压制，这也是股指期货贴水空前但又难以收敛的原因。

　　有鉴于此，深圳多家公募和私募基金经理认为，正是因为随着A股去杠杆接近尾声，以及估值的支撑逐渐显现，A股市场也借市场情绪集中发泄，从而迎来反弹行情，而上周A股的表现可能反映出市场已经逐步进入底部这一特征。

　　但毋庸置疑的是，机构投资者依然习惯谨慎地看待每一次个股的高开。在上周一的深交所公开交易信息中也显示，机构投资者仍频繁密集地出现在卖出席位，但另一种理解则是市场反弹的前夜可能是机构投资者调仓换股的密集期，也可能佐证了部分机构投资者可能开展新一轮选股和阵地战，前期基金经理施行的“打一枪换一个地方”可能随着市场企稳告一段落。