巨化股份(600160)：新布局有序展开厚积薄发效应将凸显

　　目前公司是国内唯一拥有自主知识产权的PVDC 企业，并配套国内最大的VDC。

　　公司氟制冷剂方是国内龙头品牌：公司第二代制冷剂R22产能居国内第二位，第三代制冷剂R125产能4万吨，R134a 产能6万吨，R32产能1.9万吨，混配小包装制冷剂居国内第一位;公司积极布局第四代制冷剂;公司甲烷氯化物、TCE、PCE 等氟制冷剂原料产品均为国内龙头;公司氟聚合物居国内前列。

　　公司已进行了多年的电子化学品布局，部分品种已进入高端市场，规模居国内领先。公司产业链完整、产业布局基地化、基地生态园区化、产品系列化、经济循环化特征明显，产业链高端化趋势确定。

　　公司成立以来精于主业发展，打造一流氟化工和化工新材料供应商的战略清晰，战略执行力强，依托积累的资源优势、强大的研发实力与开放合作能力，以及公司对产业转型升级机遇的有效把握，使公司产业结构不断优化提升，上市以来并未出现过年度亏损的情况，经营稳健。

　　定增项目剑指高壁垒产品，避免化工过剩周期带来的业绩扰动

　　巨化股份8月25日公布非公开发行股票预案，计划募集不超过32亿元的资金(发行价格不低于10.74元/股，巨化集团认购不低于10%的股份总数)，用于以下投资项目——

　　1)10kt/a PVDF 项目;

　　2)100kt/a 聚偏二氯乙烯高性能阻隔材料项目一期;

　　3)10kt/a HFC-245fa 项目;

　　4)23.5kt/a 含氟新材料项目(二期);

　　5)高纯电子气体项目(一期);

　　6)高纯电子气体项目(二期);

　　7)含氟特种气体项目;

　　8)补充流动资金。

　　除了补流之外，募集资金主要用于新材料、电子化学品、新型制冷剂的建设。这些项目壁垒高，盈利能力强。

　　设立投资公司及并购基金，推进国内氟化工产业整合

　　目前，公司与天堂硅谷、宁波天堂硅谷融海股权投资合伙企业(有限合伙)共同签署了《关于设立投资公司及成立并购基金之合作协议》，公司、宁波天堂硅谷融海企业分别出资1470万元、1530万元，设立投资有限责任公司，并购基金组织形式为有限合伙企业，规模20亿元(巨化认缴6亿元)。

　　我们认为公司设立投资公司及并购基金，有利于在行业周期底部推进氟化工行业整合，由于公司是行业龙头，整合之后公司的业绩弹性不容小觑。

　　首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级

　　我们认为公司2015-2017年EPS 为0.10元、0.62元、0.79元，给予“强力推荐-A”评级。招商证券

　　千方科技(002373)：携手首开鸿城完善停车业务布局

　　与首开鸿城合作，拓展智慧停车、智慧出行、智慧社区：公司与北京首开鸿城实业有限公司签署《战略合作框架协议》，双方将在智慧停车、智慧出行、智慧社区等方面展开合作——

　　1)在社区增量停车位、停车位错时分享建设与运营等方面开展合作;

　　2)围绕社区居民智慧出行的需求，公司将从交通出行信息服务、用车服务、火车飞机票务、目的地接驳、停车服务等方面提供全套的建设及运营管理的解决方案，并结合首开鸿城已有的社区资源和公司的交通信息服务、票务服务资源，共同推动项目落地实施。

　　3)在包括但不限于社区汽车租赁、汽车共享、社区便捷物流等智慧社区以及智慧城市领域开展更深入的合作。

　　首开鸿城是全国性综合性的社区服务公司：旗下拥有6家全国物业管理一级资质的总部型企业，在管规模近3,400万平方米，年经营收入13亿元，项目涵盖住宅、商业、办公、学校、军产等多种类型。

　　完善公司停车业务整体布局。公司作为国内智能交通行业领先者，专注“大交通”行业信息化、智能化建设和服务。与全国性综合性的社区服务公司首开鸿城的合作，将加快公司在社区方向的停车服务业务特别是停车位错时分享服务的拓展，进一步完善公司停车业务整体布局。

　　积极布局交通大数据运营：公司传统业务主要包括城市智能交通、高速公路智能交通、交通信息服务。2014年以来公司通过外延和合作的形式积极战略布局交通大数据，如收购杭州鸿泉数字设备、北京远航通信;与华为、INRIX、中国民航、博大网通、中国北车以及各地政府签署战略合作协议。我们认为公司在交通大数据的卡位优势显著，看好公司数据运营的潜力以及2C端新业务的变现价值。

　　盈利预测与估值：我们预计公司2015-2017年的EPS分别为0.68、0.83和1.01元，当前股价对应2014-2016年的PE分别为76、62和51倍，首次覆盖给予“增持”的投资评级。东吴证券