导读：证监会周四晚曾表示，将对做空者进行专项核查。那么，究竟是谁在做空呢？总体分析下来，下面这四种都有可能……

    首先是大家提到最多的外资做空。前几天市场疯传南方基金香港公司、高盛等外资机构做空A股市场，这已遭证监会否认。但外资确实可以通过做空挣钱，广发证券投资顾问钱霞分析称，海外投资者可做空在中国境外上市的针对中国的交易所交易基金（ETF）或衍生品，其中最主要的是A50指数。

    A50是根据新华富时A股指数编制规则，从A股市场选择合格的最大50家公司组成的指数。目前A50指数包括了中国联通、招商银行、中国石化、长江电力、上海汽车等大盘股。

    综合多家机构的分析判断，A50指数成交量远远达不到能影响A股市场的水平，只是跟随A股市场波动，只是其交易时间较长，上午9点到下午4点，下午4点40分到凌晨2点均可交易，参与者可以对一些利好、利空因素提前反应。

    那么，会是融资盘么？配资有多少？本轮被打爆了多少？这个难以统计。根据安信证券首席策略分析师徐彪昨天的观点，这一轮下跌源于“去杠杆”，三倍以上对应民间配资、两倍对应银行配资、一倍对应券商融资。HOMOS系统对应的三倍以上杠杆被政策强制解除，一股脑儿卖出。两倍杠杆主要来自银行配资，根据调研数据，上周五预警5家，本周一预警26家，本周二没有，本周三有5家，预警家数已大幅下降，因为他们在反弹过程中大规模降低了仓位。

    徐彪认为，换句话说，在预期的影响下，两倍杠杆资金筹码松动不是来自平仓盘，而是恐慌盘。两倍杠杆的那些机构砸完了，接下来，轮到一倍杠杆的融资盘，前者的规模大约5000亿至6000亿，后者规模约为2.1万亿。不过，从民间各个渠道调研的情况看，融资的恐慌盘已出，如果不出意外的话，这就是卖出力量的巅峰。

    难道是重仓创业板基金对冲？7月1日期指尾盘大跳水，中证500期指全部跌停，震惊市场。期指的大幅跳水以及期现贴水，引发了“期指被恶意做空”的市场传闻，有分析认为，有人故意做空期指，触发多头止损，并引发程序化交易开空单，造成A股发生踩踏。

    理论引讲，期指是对冲风险的一种手段，两年前的“8·16”乌龙指事件还历历在目，当天光大证券盘中猛买现货股票，收盘后，期指空单暴增，光大证券随后承认其增加了空单以对冲猛买现货股票的风险。

    不难看到，部分创业板、中小板的高价股，其前十大流通股东几乎全为基金。资深投资者L先生认为，这些创业板、中小创的高价股，盘子都比较小，对大资金来说流动性很差，因此基金选择做空期指对冲现货风险的可能性较大，首选的当然是对应中小盘股的中证500，而不是沪深300。“大盘跌，基金就加仓做空，做空导致大盘又跌，陷入恶性循环。”L先生说。

    还有分析认为，当前下跌已导致市场情绪崩溃，多空已不能由投资者的主观意愿决定。持股者虽然希望能涨，但只能选择卖出，成为了天然的空头；持币者虽然希望能跌，但因为持币后只能买入做多，所以成为天然的多头。前期大涨导致进入市场的人太多，现在离开市场的人又不敢轻易进场，所以造成了多空失衡。

    “不排除有人恶意做空，但后几个原因也都有一定杀伤力。”华龙证券新华路营业部副总经理邓丹表示，杠杆、对冲等现象，在之前几次大牛市中闻所未闻，由此引发的市场动荡也超出了所有市场参与者的预期。