从早年在二级市场“与庄共舞”或“精准”押宝重组，到后来现身一级市场分享IPO盛宴，再到现在位列主要股东和董事会，深度参与核心项目运作：演艺明星们在资本市场的出镜率和关注度大幅提升，而这背后，是高估值催化下的文化产业证券化浪潮

　　从“游击战”到“阵地战”

　　“明星炒股”向来是资本市场颇具娱乐性的话题。早在2007年前后的大牛市中，与知名笑星同名的“郭冬临”账户曾先后出现在多家上市公司的股东榜上；而与某女星同名的“陈好”账户也曾因精准押宝ST黑龙（现名国中水务）重组获利十倍，引得万众侧目。但在此阶段，所谓明星炒股尚停留在二级市场赚差价，虽斩获颇丰，但多是来去匆匆。

　　自2009年华谊兄弟上市后，明星们在A股终于有了自己的“根据地”。一级市场的低风险高收益，不仅免了二级市场搏杀的种种辛苦和无奈，更能避内幕交易之嫌。无怪乎，看着华谊兄弟上市首日的股价起伏，挂牌现场的明星股东激动之情溢于言表。

　　而此番披露的能量影视招股书，又揭示了进一步的突破：明星主持人陈鲁豫不仅位居第三大股东，还是公司董事会成员，其名牌栏目《鲁豫有约》及其参与研发策划并出任节目“导师”的《超级演说家》都是公司的主要收入来源之一。

　　“以后这样的案例会更多，一些明星，尤其是大牌的，对影视公司的重要性难以替代，通过持股合作甚至引入董事会的方式，比单纯的经纪签约更稳固也更持久，对公司、对明星本人都有好处。”一位业内人士如此表示。

　　“关系牢固”拟长期持股

　　细看能量影视预披露文件，陈鲁豫目前持有325万股，占总股本比例5.57%（IPO完成后将降至4.18%），仅次于董事长唐建、董事兼总经理郭志成，为第三大股东。有意思的是，这三大股东都是凤凰卫视“前同事”，唐、郭二人在2009年底前分别曾任凤凰卫视内地事务副总裁、节目发展总监等职，2010年起二人彻底从凤凰卫视离职。而陈鲁豫则是在2010年10月起担任能量影视董事，目前仍兼任凤凰卫视主持人。

　　相比之下，周立波与能量影视的渊源远不及陈鲁豫。其于2011年参与能量影视增资，以每股2.23元认购了200万股。目前，周立波为能量影视第七大股东。

　　虽有两大“名角”入股，但能量影视还是想极力表明对其依赖度不高。预披露文件特别指出，公司2005年起制作《鲁豫有约》，2009年研发出《壹周立波秀》栏目，在公司发展早期对上述两档栏目存在一定程度的依赖。不过，2011年、2012年和2013年，两档栏目合计收入占公司主营业务收入的比重分别为49.77%、33.34%和19.05%，已呈下降趋势。但是，记者注意到，公司的新节目《超级演说家》也由陈鲁豫参与研发策划并出任“导师”，2013年该节目第一、二季分别实现收入6292.45万元和3113.21万元。而能量影视去年全年营收为2.71亿元，该节目“权重”可见一斑。

　　正是在股权、董事会、具体业务上的全面深度介入，使陈鲁豫的持股稳定性不同于一般的小股东：“本人意在长期持有公司股票”，其在预披露文件中明确表示。

　　报酬十倍于董事长

　　除了直接持股，与能量影视的长期合作，也为陈鲁豫带来了直接的丰厚回报。预披露文件显示，去年公司向陈鲁豫支付报酬约775万元，远高于董事长唐建71万元的薪酬水平，且较2012年、2011年的142万元、22万元呈暴发式增长。究其原因，据能量影视披露，公司去年仅就《超级演说家》栏目，就向陈鲁豫支付劳务报酬约633万元。记者注意到，该栏目另一“导师”乐嘉旗下的乐嘉工作室去年也从能量影视获得了740万元的报酬。众明星的“吸金”能力由此可见一斑。

　　不过，高额出场费的背后，也带来毛利率的下滑。能量影视2013年栏目业务毛利率为33.02%，较上年下降17.77%，主要原因就包括：新增大型栏目单个项目投资金额较大，受市场因素影响，主持人、导师等演职人员劳务费上升较快，对栏目业务整体毛利率的影响较大。

　　此外，能量影视对单一客户的依存度也比较明显。去年，公司从第一大客户安徽广播电视台获得收入近1.09亿元，占营收比重40%；第二大客户长江传媒对公司的业务收入贡献也达13.9%。除了明星董事挑大梁，公司对单一节目（《超级演说家》）、单一客户（安徽广播电视台）的依赖度，恐怕也是未来值得投资者重视的问题。