5、最大的争议：证券衍生品做空机制是否“蒙冤”

　　2015年2月9日，“千呼万唤始出来”的上证50ETF期权于在上交所“首秀”。

　　2015年4月16日，上证50和中证500股指期货在上海上市。

　　在2015年里，股指期货、股票期权，融资融券本来都是证监会鼓励的三类重要衍生品工具。然而，在股灾中，这三个衍生品工具，尤其是股指期货的“做空机制”被认为是股灾“元凶”。

　　在群情激愤之下，股指期货，融资融券被迫上调保证金，做空机制受到了严格限制，几成“废人”。

　　做空机制是不是导致股灾的主要原因，从目前来看似乎不是。没有了做空机制反而会让股票流动性丧失。因为股灾时缺乏对冲工具，只好买出股票，造成A股大塞车。

　　有人甚至认为，注册制的实施，只是完成了资本市场建设的“上半场”，参照美国的经验，资本市场的建设还要有“下半场”，那就是“集体诉讼”和“做空机制”的建立。

　　肖钢是否为股票衍生品，为做空机制正名，这是一个看点。

　　不过在目前股灾3.0灾情仍未恢复的情况下，肖钢可能会对这类问题比较低调。

　　6、最大的伤痛：熔断机制怀孕数年，诞生后数日而亡

　　熔断机制可谓怀孕数年，但诞生后却数日而亡。这对肖钢打击太大了。虽然说造成股灾3.0有很多原因，但熔断机制成了千夫所指的“罪人”。

　　其实熔断机制一出来，一条财经就质疑过，5%熔断起点过低，第一次股灾中10%都会出现踩踏，5%难道不会出现更严重的踩踏事件?

　　监管层是否统计历史数据?是否考虑过互联网时代的群众心理和杠杆时代的流动性需求?

　　我国股市是T+1，人家是T+0，当时我们认为监管层搞熔断是为了下一步实行T+0。

　　最重要是的磁吸效应：5%熔断，意味着3%就会恐慌。

　　熔断间隔太短：5%第一次熔断，距离7%第二次熔断只是瞬间的事情。

　　熔断之后停止交易时间长达半小时，后来总算听了意见，改为15分钟

　　熔断之后，监管层、交易所应该做什么，没有交代。

　　对于熔断机制，目前证监会说是“暂停”，16日肖钢讲话，应该会有明确的说法。