股灾是如何发生的，这是肖钢必须回答的问题。

　　一条财经认为，总的来说还是股指短期内涨幅过快过高。

　　具体来说去年6月开始的第一轮股灾是证监会纵容高杠杆之后暴力去杠杆和不合理的IPO打新制度共振;

　　8月开始的第二轮股灾是因为证监会清理配资和8·11新汇改突袭共振;

　　今年年初发生的第三轮股灾则主要是因为不合理的熔断机制造成的，外加经济L型发展形势预期，大股东减持禁令到期和人民币汇率大幅贬值共振。

　　客观地说，肖钢对股市过热是有清醒认识的，也多次进行了提醒。然而，在一些人鼓吹“改革牛”的背景下，肖钢的风险提示还被认为是不合时宜。

　　无论如何，谁也没有预料到问题的严重性。

　　2、最大的政治：如何落实中央对股市的新要求

　　在习近平访美前夕，首次谈及股灾与救市，以后多次谈到股市。

　　2015年11月10日，习近平在主持召开中央财经领导小组会议时指出，要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。对要建成什么样的股市提出了非常具体的要求。

　　十八届五中全会、中央经济工作会议也针对股灾与救市中暴露出来问题，以及金融混业经营的新情况，提出金融监管体制改革的要求。

　　相信肖钢的讲话会对要建设一个什么样的股票市场，如何实现习近平的4个要求提出非常具体的措施。

　　当然大金融监管体制改革不只是证监会一家的事情，肖钢的讲话会涉及这个问题，但不会谈太多。

　　3、最大的政绩：注册制改革如何把握好节奏

　　股票发行注册制改革本来是肖钢最大的政绩，但因为股灾而推迟。

　　注册制是2005年股权分置改革以来中国证券市场最重大的基础性改革，也是实现习近平对股市4个要求的根本之路。

　　世界上主要交易所股票发行都是注册制，只有两个例外，一个在中国，另外一个也在中国。这不是为了模仿鲁迅句式的段子，而是真实情况。上交所、深交所实行的股票发行核准制，以及十年的前“非流通法人股”都是世界股坛奇葩，中国特色。

　　对于注册制改革，从他任证监会主席开始就是极力推进的。