市场紧张有缘由

　　当日中国将人民币对美元汇率降至5年来的最低点，令全球股市暴跌。迄今为止，人民币的贬值幅度一直较小，其对美元的汇率仅从去年夏季的6.2∶1降至如今的6.55∶1。那么，市场为何如此紧张不安呢?

　　首先，看看中国说的，它试图做什么。

　　直到不久前，人民币还一直追随美元升值。然而，如果美元对其他货币继续升值，那么中国就不想继续这样做了。因此，中国最近向市场传递的信息聚焦于贸易加权汇率指数，并且承诺维持从这个意义上来说相当稳定的汇率。

　　第二，尽管有这些表态，但当中国将人民币对美元中间价定在较低水平时——就如6日这样，市场上的许多人视之为表明人民币汇率将继续下降的信号。在离岸市场，一直持续存在人民币贬值的压力。实际上，中国的官员也许希望人民币贬值，以刺激其增速放缓的经济。

　　第三个问题是，随着经济增长放缓和股市回调，中国正面临大规模的资金外流。当局也许希望将贸易加权的汇率稳定下来——但一旦资本外流压力过大，他们也许无法做到这点。

　　所有这些都造成了很多不确定性。长期以来，人民币对美元缓慢升值是世界稳定的一个来源。如今这个锚已离底。人们对新制度以及中国当局能否顺利实施新制度感到紧张不安。

　　称，“货币战争”一词是指世界贸易大国之间因出口价格而爆发的似是而非的虚假战争。它具备虚假冲突的所有特性，因为谁都不承认发生了真正的争端。

　　中国决定将人民币基准汇率设定在5年来最低点就是如此。

　　报道称，问题是大家都想用同样的办法。在中国政府做出这个决定之前，欧洲央行就采取了类似做法。它去年1月动用了所有手段促使欧元贬值。而在欧洲央行采取这一勉为其难的做法一年前，日本央行就是这么做的。

　　而回溯到金融危机最严重时期，受打击最严重的经济体——美国和英国——动用了大量资源促使其货币贬值。在每个案例中，决策者都否认存在任何值得担忧的货币问题。他们说，动用资金是为了刺激通货膨胀、降低失业率或救助需要廉价贷款的银行。返回首页