图片源自网络

　　实际减持规模可能有多大?

　　1月份潜在净减持压力或超过1,500亿元，占自由流通市值比例0.7%以上。一方面，我们观察到此前市场的一般情况下的净减持力度(净减持规模占流通市值与自由流通市值差额的比例)和指数点位成正比，由此估算1月常态净减持规模将在400亿元左右;另一方面，因6个月不得减持规定累计的潜在减持压力将在千亿元以上(已经考虑到期间增持公司不得减持的因素)。

　　因此估算若无任何政策对冲的情况下，1月份规定到期后市场将直面至少1,500亿元以上的减持压力。估算1季度的净减持压力在3,500亿元左右(假定指数点位和成交额均与目前变化不大的前提下)，占自由流通市值比例约1.6%。

　　另外需要注意的是，由于年报及一季报披露窗口期(季报前30日，预报和快报前10日)不得减持，而3月末和4月末分别是年报及一季报的密集披露期。再结合春节前夕企业和股东现金需求的提升。这些因素将使得1、2月份的集中减持压力可能会进一步加大。