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　　今年11月，中国外汇储备单月下降872亿美元，创8月以来最大降幅，同时，11月央行口径人民币外汇占款下降至25.56万亿元人民币，环比减少3158.02亿元。由此，市场预期央行可能会采取包括降准、公开市场操作、SLO在内的多种方式进行积极对冲，以确保国内流动性的充裕和货币市场利率的稳定。总体而言，我国货币宽松的大环境并未因美联储加息事件而发生变化。

　　同时，年内新股对A股冲击终告段落，最后8只新股申购结束，意味着现行的新股发行制度将正式谢幕。12月28日(周一)将迎来打新资金回流高峰，单日解冻资金约为1.03万亿。关于后续新股发行的节奏，鉴于证监会尚未披露新股发行规则修订的正式文件，新规下的新股发行预计需等至明年春节之后，这也就意味着接下来一段时间内新股发行将进入真空期。

　　注册制对市场短期影响极其有限

　　12月27日股票发行注册制授权决定获全国人大常委会审议通过，明年3月1日施行。这一决定，与我们之前的判断基本相符。目前来看，注册制实施还需经过三步走的程序：1)国务院对具体事项作出相关制度安排，出台相应的文件;2)证监会根据国务院的制度安排制定《股票公开发行注册管理办法》等相关部门规章和规范性文件;3)向社会公开征求意见后宣布启动实施注册制。

　　至于具体何时宣布注册制启动实施，依赖于市场的大环境。我们倾向于最早也需待明年二季度中后期。关于注册制的改革方案中，是否会对限售股，待减持股等有新的规定，有待进一步观察。