1季度净减持减持3500亿

　　据中金公司估算，若无任何政策对冲的情况下，1月份规定到期后市场将直面至少1500亿元以上的减持压力。估算1季度的净减持压力在3500亿元左右(假定指数点位和成交额均与目前变化不大的前提下)，占自由流通市值比例约1.6%。

　　行业和个股

　　中金公司认为，分行业来看，银行、证券、机械等行业解禁市值规模较大，证券、传媒互联网、电子等行业解禁规模占A股市值比例最大，面临较大的减持压力。分板块来看，中小板、创业板减持压力大于主板。

　　按照如下思路梳理2016年1月减持压力较大的个股：包括1)已经公告有股东即将减持或减持计划尚未结束的公司;2)估值较高，且控股股东持股比例较高(无丧失控股地位风险)的公司。

　　而国泰君安证券则认为，整体定增市场来看，2016年解禁压力尚可，房地产、化工、公共事业等行业解禁压力较大，家电、旅游、计算机、传媒解禁压力较小。

　　2016年整体定增解禁规模1.4万亿，同比+26.6%，占流通市值比例为15.2%(较15年下降1.4%)，上半年解禁0.75万亿，压力较大。分行业来看，“不减持”禁令发布后一年内，银行、化工行业定增解禁规模最大，家电、休闲服务定增解禁规模最小;房地产、采掘、化工定增解禁占流通市值比例最高，计算机、传媒定增解禁占流通市值比例最低。

　　大额增发频现，部分个股解禁压力较大。伴随着2014年7月开始的这轮牛市是股权融资的黄金时代。特别是增发购买资产募集配套资金比例从25%提升到100%以后，借壳上市、“蛇吞象”式重大重组的大额配套融资频发。

　　同时，在传统产业亟待转型、新兴产业急需突破的环境下，以“同方国芯(002049,股吧)800亿定增”为典型的大额增发开始频现。“不减持”禁令发布后部分大额增发限售到期，这部分个股解禁压力较大。

　　国泰君安证券研究所还称，“不减持”禁令将解，部分个股的重要股东(持股5%以上)存减持动力。2015年上半年的牛市过程中，大股东、董监高及产业资本出现了一波减持潮，“不减持”禁令以及证监会维稳“五选一”方案出台后，大股东、董监高及持股5%以上的重要股东禁止减持，同时要求积极地增持。

　　目前已有部分个股在“不减持”禁令前三个月有重要股东(持股5%以上)减持且目前股价相较于之前减持时股价的溢价率超过50%，禁令解除后，这些重要股东存减持动力。